銀星 溶解漿 白卡紙 牛皮紙 金星 漂針漿 漂闊漿
熱詞搜索:
收縮
  • 電話咨詢

  • 0510-88525101
當前位置: 首頁 » 其他資訊 » 行業新聞 » 正文

造紙輕工行業:文化紙、箱板瓦楞紙市場價下調 短期需求較弱為主要原因

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-04-02  來源:東方證券股份有限公司  瀏覽次數:1462
 
0
 
核心提示:近期各紙種市場價出現下調,短期需求較弱為主因。根據紙業聯訊公布的成品紙市場價,雙膠紙價格下跌100-150元/噸,銅版紙價格下跌

近期各紙種市場價出現下調,短期需求較弱為主因。根據紙業聯訊公布的成品紙市場價,雙膠紙價格下跌100-150 /噸,銅版紙價格下跌150 /噸;箱板瓦楞紙價格下跌250-300 元/噸。

文化紙市場價下調,主要與下游時效性較強的需求短期受抑制相關,未來回暖時機取決于疫情發展情況。①文化紙需求短期受抑制,但剛需并未消失;伴隨學校陸續開學,文化紙需求有望提振。文化紙終端需求以課本、書籍印刷為主,受疫情影響,其中時效性較強的教輔、本冊、學生試卷等印刷量短期下降,導致文化紙需求階段性下滑,紙價相應回落。未來伴隨學校陸續開學,預計文化紙需求有望逐步回暖。今年文化紙的淡旺季或將打破原有季節規律,需求旺季有望后移。當前雙膠紙、銅版紙價格處于歷史中部位置,分別對應約50%、35%的歷史分位。②文化紙供給端集中度相對較高,未來新增供給整體有限。

雙膠紙、銅版紙集中度相對較高(雙膠紙CR6 達65%,銅版紙CR4 達92%),行業協同整體較好。為應對下游需求不足,近期銅版紙四大家龍頭紙企發出限產通知,計劃4 月合計減產9 萬噸,預計將影響當月供給約16%,影響全年供給約1%。③短期內文化紙價格壓力較大,回暖時機尚需關注疫情發展情況。

此次下調的價格為經銷商的出貨價,是否會傳導至出廠價還需綜合供給因素。

考慮到目前文化紙盈利較高,我們認為紙企限產能否有效執行還需持續跟蹤。

綜合供需格局,預計文化紙價格短期內壓力較大,未來具體何時回暖,與疫情發展情況直接相關。

箱板瓦楞紙價格本周回落250-300 /噸,主要系供給端逐步恢復、終端需求下滑較多所致。①年后復工以來,廢紙系產業鏈價格經歷快速上漲后顯著回落,價格劇烈波動主要源自國廢原材料供給情況的變化。春節復工后,國廢價格在較短時間內快速提漲200-300 /噸,箱板瓦楞紙同期上漲400-600 /噸,其原因在于箱板瓦楞紙供給端約束——國廢回收量因拾荒者、打包站暫未返工而受限,原材料供應短缺導致箱板瓦楞紙行業開工率一度不足50%,供給收縮程度大于需求,產業鏈價格整體上漲。此后箱板瓦楞紙開工率隨國廢回收率提升逐步恢復,但由于疫情影響下國內消費、出口貿易均較為疲軟,供需不佳導致產業鏈價格快速回落,國廢、箱板瓦楞紙價格累計下跌500-700 /噸。②如未來終端需求持續較弱,箱板瓦楞紙行業集中度提升過程有望加速。根據箱板紙與原材料價差模擬盈利變化,我們推測當前全部采用國廢生產的小型企業盈利已處于盈虧平衡線邊緣,而龍頭紙企受益于海外廢紙漿等原材料布局、與小企業相比成本優勢顯著,仍能維持小幅盈利。我們也觀察到,近期出現部分箱板瓦楞紙企業階段性停產,如需求持續較弱行業集中度提升過程有望加速。

行業集中度有望提升,建議關注行業內已在廢紙漿及替代纖維、海外成品紙項目等方面率先實現原材料布局、具備成本優勢的龍頭紙企,重點推薦太陽紙業,建議關注理文造紙、玖龍紙業、山鷹紙業。

風險提示

宏觀經濟增速放緩、終端需求下滑幅度超預期的風險;海外項目進展低于預期的風險。

 
 
[ 其他資訊搜索 ]  [ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 關閉窗口 ]

 

 
推薦圖文
推薦其他資訊
點擊排行
  備案 舉報 報警 支付寶 支付寶  

購物車 購物車(0)    站內信 站內信(0)    新對話 新對話(0)
宁夏休彩11选5走势图